黄金市场整体拉锯震荡局面或维持

上周金融市场经历狂喜-冷静的阶段，新冠疫苗传出利好消息，黄金一度崩跌超100美元，原油则涨近10%，美股盘中也再度刷新了历史记录。但随着运输、产能等现实问题浮现，热情开始消退，与此同时，欧美疫情局势不断恶化也打击人气。

博时黄金ETF基金经理王祥表示，黄金遭到抛售的理由或是部分投资者认为疫苗有效的信息对于整体疫情的走向而言是转折性的，因此相关资产的配置向朝着更具进攻性的方向倾斜。而实际上对于避险资产的抛弃在推升市场名义收益率的同时，也提振了通胀层面的预期，从实际利率的角度来看本周十年期TIPS收益率的反弹幅度仍是较为有限的，并不支持对黄金价格作出如此大的拖累。ETF的持仓则确实受到了一些影响，周内流出了26吨约2%，是今年3月底以来最大的单周流出，不过后续持仓变动的持续性有待继续观察。

从疫情的走向来看，疫苗对于情况的改善是相对远期的，现实的数据上欧美每日新增确诊数据仍在激增，不能排除疫苗造成控制松懈的反向效果出现。两党博弈和民众乐观心理短期内将无法对疫情改善带来帮助。随着气候的变冷，疫情走向与市场预期仍可能出现较大的波折。

整体来看，明年的疫情走向，经济恢复的程度以及美国内部割裂对立的后果等一系列因素均面临较大的不确定性，黄金作为底层资产配置依然必不可少。但当下整体拉锯震荡的局面或较难改变，因此对于金价上涨时的追高我们一直认为并无必要，但投资者可以关注调整时跌出来的机会。

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